春(chun)節過後(hou)，沿海地(di)區現貨(huo)動力煤(mei)價格迅(xun)速進入(rù)下行通(tōng)道，且降(jiang)幅在2月(yuè)上旬呈(cheng)現“擴大(da)♻️化”趨⭐勢(shi)。

探究近(jìn)期沿海(hǎi)地區現(xiàn)貨煤價(jià)下行的(de)原因，應(yīng)該回歸(guī)到沿海(hǎi)地區動(dong)力煤供(gòng)求關系(xi)的基本(ben)邏輯，一(yī)是近期(qi)⛱️動力♍煤(méi)的♋消費(fei)需求維(wei)持低迷(mi)狀态，二(er)是一季(jì)㊙️度的動(dong)力煤供(gòng)應量将(jiāng)确定性(xing)增加，從(cong)而促使(shǐ)沿海地(dì)區動力(lì)煤市場(chǎng)轉入“買(mai)方市場(chang)”傾向或(huo)供大于(yú)求局面(miàn)。

對部分(fen)原因簡(jian)要分析(xī)如下：

1、經(jīng)濟複蘇(sū)尚需時(shi)日。近三(san)年來的(de)新冠疫(yì)情防控(kong)，已經🌍重(zhòng)創了世(shì)界和我(wo)國經濟(ji)運行的(de)基礎，随(sui)着時間(jian)🐉的推移(yi)，這一影(ying)🐕響在2022年(nián)體現得(dé)尤為充(chong)分（見圖(tú)一；2022年制(zhì)造業PMI指(zhǐ)數有8個(ge)月運行(hang)在榮枯(ku)分界線(xian)之下），不(bu)能期盼(pan)國内經(jīng)濟形勢(shì)在疫情(qíng)防控措(cuò)施調整(zheng)之後的(de)🐪短時間(jian)内就能(neng)恢複到(dao)一個較(jiào)好狀态(tai)。因此，預(yu)計今年(nian)一季度(dù)我國💜經(jing)濟及其(qi)社會用(yong)電需求(qiú)将延🚩續(xù)低速增(zēng)長态勢(shi)，國内煤(mei)炭市場(chǎng)運行的(de)基礎依(yī)然較差(cha)，基于火(huo)電生産(chǎn)形勢的(de)電煤消(xiāo)費難🏒有(you)增加，沿(yán)海地區(qu)現貨動(dong)力煤需(xu)求也将(jiāng)延續低(dī)迷态勢(shì)。

2、動力煤(méi)供應将(jiāng)确定性(xing)增加。今(jin)年一季(ji)度面向(xiang)沿江沿(yán)海地區(qu)的動力(li)煤供應(yīng)量将确(que)定性增(zēng)加，其增(zeng)量🏃🏻‍♂️主要(yao)來自兩(liǎng)個🙇🏻方面(mian)：一是，來(lái)自國内(nei)煤炭生(sheng)産和供(gong)應的确(que)定性增(zeng)🐆加。2022年1-10月(yue)份國内(nèi)日均原(yuán)煤産量(liàng)的波動(dòng)較大，但(dan)是11、12月份(fèn)分别為(wéi)1304萬噸和(he)1299萬噸，預(yu)👅示國内(nèi)原煤日(ri)産量已(yi)經可以(yi)穩定在(zài)1300萬噸左(zuǒ)右，這有(you)别于此(cǐ)㊙️前為了(le)保供一(yi)些臨時(shí)性、突擊(ji)性措施(shi)帶來的(de)産量增(zeng)加，基于(yú)較大産(chǎn)量基數(shù)背景下(xia)，今年一(yi)季度所(suo)釋放的(de)産量也(yě)應該更(gèng)多，從而(er)支持國(guo)内煤炭(tàn)供應量(liàng)确定性(xing)大于2022年(nián)同期。

二(er)是，來自(zi)進口動(dòng)力煤的(de)确定性(xìng)增加。去(qù)年12月份(fèn)和今年(nián)1月份曾(ceng)🏒經一度(dù)出現較(jiào)為明顯(xiǎn)的進口(kǒu)動力煤(mei)✊比價優(you)勢，加之(zhi)沒有了(le)印📐尼政(zheng)府的煤(mei)炭出口(kǒu)管制以(yi)及我國(guó)限制澳(ào)洲煤進(jìn)口政策(cè)的松動(dòng)，給今年(nian)一季度(du)我國的(de)動力煤(mei)進口創(chuang)造了有(you)利條件(jiàn)。在此基(jī)礎上，預(yu)計今年(nian)1-3月份動(dòng)力煤的(de)進口量(liàng)将顯著(zhe)大于去(qù)年同期(qī)水平📞（2022年(nián)1-3月份，我(wo)國動力(li)煤進口(kou)量僅為(wéi)3955.2萬噸、月(yue)均1318.4萬噸(dūn)），大幅增(zeng)加面向(xiang)沿海沿(yan)江地區(qū)的動力(lì)🚶‍♀️煤供應(ying)數量。

3、港(gǎng)口和發(fa)電企業(yè)的動力(li)煤庫存(cun)被推高(gao)。受動力(li)煤👈消費(fei)♋萎縮、采(cai)購需求(qiú)低迷的(de)影響，春(chūn)節過後(hòu)，北方港(gǎng)♍口和沿(yán)海❗地區(qu)👣發電🚩企(qǐ)業的動(dong)力煤庫(kù)存持續(xù)走高。一(yī)方面，截(jié)至今年(nián)12月8日（見(jiàn)圖二），北(běi)方四港(gang)（秦皇島(dao)港⛷️、曹妃(fēi)甸港、京(jing)唐港和(he)💋黃骅港(gǎng)）的✨動力(lì)煤庫存(cún)為2758.1萬噸(dūn)、同比增(zēng)加了1230.7萬(wan)噸，處于(yú)近幾年(nian)來同期(qi)高點，部(bù)分港口(kǒu)甚至不(bú)得不🔅采(cai)取“疏港(gang)”措施，以(yǐ)減輕庫(kù)存偏高(gāo)導♋緻的(de)港口作(zuo)業壓力(li)。

另一方(fang)面，今年(nian)12月8日，“CCTD沿(yán)海八省(sheng)動力煤(méi)終端用(yòng)戶數據(ju)”所覆蓋(gai)發電企(qi)業的電(diàn)煤庫存(cun)為3338.4萬噸(dūn)、同比增(zeng)加170.5萬噸(dūn)，處于近(jìn)幾年同(tong)期高位(wei)（見圖三(sān)），當天的(de)庫存可(kě)💯用天數(shù)為21.5天，也(ye)處于偏(pian)高狀态(tài)。

4、“去庫”已(yǐ)經成為(wei)必然。面(miàn)對中轉(zhuan)和消費(fei)環節的(de)動力煤(mei)庫存偏(pian)♉高狀況(kuàng)、現貨動(dòng)力煤價(jia)格的走(zǒu)弱趨勢(shì)、動力煤(méi)消費淡(dàn)季到來(lái)預期等(děng)因素，促(cu)使動力(li)煤“去庫(ku)”成為必(bì)然。

近期(qi)，部分電(diàn)煤庫存(cun)較高的(de)發電企(qǐ)業近期(qī)已經要(yào)求減少(shǎo)、延遲或(huò)選擇性(xing)兌現中(zhong)長期電(diàn)煤合同(tong)，這是近(jin)期北方(fāng)四港錨(mao)地待裝(zhuāng)煤炭船(chuan)舶數量(liàng)明顯偏(pian)少的原(yuán)因之一(yi)（見圖四(si)）；與此同(tong)時，這一(yī)局面加(jiā)大了煤(méi)炭生産(chan)或🙇‍♀️貿易(yì)企業在(zai)北方港(gang)💁口的動(dong)力煤“去(qu)庫”難🐆度(du)，促使現(xiàn)貨動力(lì)煤的銷(xiao)🌏售壓力(li)和價格(gé)下行壓(ya)力🐇持續(xu)加大。